昨日，央行發布公告稱，開展2650億元1年期MLF操作，利率持平于3.30%。這是9月份以來的第二次MLF操作，10日前，央行剛剛全額續作到期MLF。昨日在無流動性工具到期的情況下，央行直接選擇開展MLF，令市場有些意外。
對此，中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報》記者表示，此次央行新作MLF有三方面考慮：第一，根據財政部此前文件要求，9月份是地方政府專項債券集中發行期，在9月7日全額續作MLF到期量后，本次新作2650億元1年期MLF補充因地方政府專項債發行導致的流動性缺口，避免流動性環境遭受較大的沖擊。第二，中秋節假期和國慶假期來臨，公眾現金需求增大，最近三年9月底流通中貨幣（M0）均環比增長2000億元左右，央行意在投放流動性。
中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，央行此次新作MLF符合市場預期，體現了央行調控的前瞻性和主動性。基于9月份流動性擾動因素增加，市場之前普遍預期下半月還有一次MLF操作，因此，本次操作并不意外。9月份是地方政府債券集中發行期，此次主動釋放流動性，可緩解流動性缺口。而且中秋和國慶假期即將來臨，居民和企業現金需求增加，為避免對市場利率造成沖擊，央行提前釋放流動性穩定市場情緒。
明明認為，此次前瞻性操作特征顯著。“當前經濟基本面和貨幣政策面臨內外壓力，維持利率平穩運行、營造穩定的金融環境十分重要。在此背景下，央行操作更加突出前瞻性，即在流動性面臨收緊壓力之前開展對沖操作，維持資金面處于相對穩定的狀態。”
“此次MLF操作，類似降準，釋放流動性。”明明認為，在市場流動性存在較大缺口、內部需求平穩、信用擴張不通暢的環境下，通過MLF投放或定向降準加大基礎貨幣供給、提高貨幣乘數是較為適宜的手段。本次MLF操作替代定向降準，提供中長期資金支持。
明明表示，人民幣匯率近期稍有貶值，昨日人民幣中間價低開147個基點。在內外均衡矛盾下，穩定內部均衡顯得更為重要。央行近期的貨幣寬松和流動性持續投放彰顯維持內部均衡的意圖，外部維持匯率的市場化波動。
展望未來，明明認為，在寬貨幣向寬信用傳導過程中，定向降準來放大貨幣乘數是助力寬信用的重要方式。當前存款增速緩慢，中長期流動性缺口仍然存在：一方面10月份地方政府債券發行量和第四季度MLF到期量較大；另一方面，今年以來的MLF大量操作造成了MLF余額的快速攀升。從工具對沖的角度看，9月底美聯儲再次加息概率較大，我國央行大概率小幅跟隨加息，這時的定向降準對沖顯得更為重要。“預計10月份前后再次實施定向降準措施。”
王有鑫認為，考慮到當前國內外經濟形勢的復雜性，在信貸傳導機制并不順暢情況下，央行可能在9月底繼續采取相關操作向市場提供流動性，以平穩度過來自內外部的疊加沖擊。（記者 傅蘇穎）
